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不锈钢期货今日正式登陆上海期货交易所

时间:2019-11-08 19:30:57| 查看: 3423|

摘要: 9月25日消息,不锈钢期货今日正式登陆上海期货交易所,截至午盘数据,不锈钢主力合约成交逾120亿,期价维持挂牌基准价15585元/吨一线窄幅震荡。不锈钢期货上市首日策略不锈钢期货将于2019年09月2

9月25日,据报道,不锈钢期货今天正式登陆上海期货交易所。截至午盘数据,不锈钢主要合约成交超过120亿元,期货价格维持在15585元/吨的窄幅基准价。广发期货分析师表示,目前,现货价格持续上涨。考虑到国庆前下游制造商对库存的需求和不锈钢厂的价格,短期价格可能会有所支撑。

不锈钢是特殊钢工业中最重要的钢品种。由于其良好的性能,被广泛应用于建筑装饰、交通运输、航空航天等领域。2018年,中国不锈钢产量达到2671万吨,成为世界上最大的不锈钢生产国和消费国。

不锈钢期货上市首日策略

不锈钢期货将于2019年9月25日在上海期货交易所上市。本文将简要介绍和梳理不锈钢的基本原理,为不锈钢期货上市提供交易策略。

300系列不锈钢库存创下新高,产量保持高位。如果在后期需求没有显著增加,不锈钢的供应压力将进一步扩大。不锈钢库存压力向生产的传递需要极端的条件。虽然不锈钢厂的利润目前有所下降,但利润仍然存在。不锈钢工厂缺乏减少生产的能力。预计第三季度不锈钢产量将保持高位。因此,304不锈钢面临巨大的供应压力,需求疲软,产量将保持高位。从中期和长期来看,304不锈钢的价格可能难以乐观。需求是否会在后期回升将决定市场趋势。如果需求没有明显改善,将在短期基础上进行中长期投资。

然而,不锈钢期货市场首日的策略是短期策略。目前,现货价格持续上涨,考虑到国庆前下游制造商对库存的需求,以及不锈钢厂的价格,短期价格可能有所支撑。根据无锡不锈钢市场304/2b、2.0毫米* 1219毫米冷轧不锈钢卷和无锡不锈钢电子盘304系列的现货价格,9月23日的现货价格为16000元/吨,无锡电子盘的价格为15450元/吨。

假设:上海期货交易所上市的不锈钢期货价格低于15,450元/吨,那么第一天价格上涨的可能性更大,建议在不同时间多做尝试。

假设乙:如果上海期货交易所不锈钢期货的固定价格在16000元/吨以上,那么考虑到基础的趋同性,期货价格可能会下跌。建议按中长线运行,等待运行点。

假设丙:如果固定报价在15,450元/吨到16,000元/吨之间,如果接近16,000元/吨,加上更大的基本面压力,市场预计将主要疲软和波动。建议按中长线操作,等待操作点。如果基于季节性盘点阶段,价格接近15450元,且价格仍然偏高,仍建议在合适的时间尝试更多。

此外,上市的第一天,情绪方面可能会加剧磁盘波动,提示谨慎。

供应稳定增长

中国不锈钢产量在世界上占有较高的比例。近几年产量的持续增长导致了过去十年世界不锈钢粗钢产量比例的持续上升。2018年,中国不锈钢粗钢产量占世界粗钢产量的52.6%,占世界总产量的一半以上。中国是世界上最大的不锈钢生产国。同时,冷轧产能将在未来两年内继续投入使用。在今年上半年产量稳定增长的情况下,钢厂利润依然存在,供应方将继续对价格造成压力。

2018年,中国不锈钢粗制品产量为2671万吨,同比增长3.62%。2019年上半年,全国不锈钢粗制品产量1435.4万吨,比2018年上半年增长112.6万吨,增幅8.51%。其中铬镍不锈钢产量706.5万吨,增长19.00%。铬锰不锈钢(包括部分不符合国际标准的产品)产量467.9万吨,增长3.68%。铬系不锈钢产量251.7万吨,下降20.1万吨,下降7.4%。不锈钢产能将在今年和明年继续投入,主要集中在冷轧产能上。据估计,2019年全年共将增加500万吨冷轧产能,而热轧产能将保持稳定。

同时,我国不锈钢产业的生产能力不断集中,产业集中度不断提高,主导作用越来越明显。2018年,中国不锈钢行业将拥有54%的cr5和70%的cr10。2018年,cr生产的三大不锈钢企业分别是青山控股集团、太钢不锈钢集团和北海承德不锈钢集团。三家企业总产量达到1626万吨,占当年全国不锈钢粗钢产量的60.89%,集中度进一步提高。其中,青山钢铁占近30%,2016年总产量为580万吨,2017年为780万吨,2018年为900万吨,2019年因青山2017年至2018年快速扩张而超过1000万吨。产量的大幅增加使得国内不锈钢价格的“青山报价”越来越有影响力。

另一方面,在增产的前提下,目前的不锈钢厂仍有一定的利润。自2019年7月以来,每吨200元以上的利润一直保持不变。以主流304不锈钢冷轧卷为例,9月20日利润约为350元/吨。虽然不锈钢工厂的盈利能力仍然存在,但目前没有减少产量的动力。预计高产量将继续,从供应方面给不锈钢价格带来压力。

上游原材料价格上涨

对于不锈钢,原材料的成本包括镍、铬等。占其生产成本的主要部分,是最重要的成本组成部分。然而,对于不同类型的不锈钢,金属成分的含量是非常不同的,成本构成也是不同的。200、300和400系列的区别标准主要是镍含量。随着镍价格的上涨,不同系列不锈钢的成本因镍含量不同而差异很大。因此,镍价格成为衡量不锈钢成本的一个重要因素。第三季度,由于印度尼西亚禁止镍出口,镍的价格一路上涨,推高了不锈钢的价格。

由于整个行业的成本数据很难获得,我们参考太原钢铁有限公司不锈钢2018年度报告中披露的数据:太原钢铁有限公司2017-2018年的原材料成本占其总成本的75%以上,原材料对不锈钢厂的利润有决定性的影响。其中,304系列不锈钢具有约8%-10%的高镍含量,201系列不锈钢具有约3.5%-5.5%的镍含量,430系列不锈钢具有约0.6%的镍含量。在其他原材料价格波动不大的情况下,前一份不锈钢期货合约的交割目标304系列不锈钢,比其他不锈钢品种更容易受到镍价涨跌的影响。

第三季度镍价格上涨主要是由于印度尼西亚禁止镍出口。一方面,印度尼西亚已经宣布禁止镍出口,并反映在上海镍板上。“靴子落地”后,镍价升至15000元/吨左右,并经历了几周的回调。另一方面,从全球供需角度来看,印尼的镍矿将被用作其自身镍铁产能的原料,而不出口。2020年,印度尼西亚还将投入生产几个镍铁项目,估计还将增加15万吨金属。从这个角度来看,2020年中国和印度尼西亚的总产量将至少与今年持平,供应也不会短缺。

下游需求很少,需要观察后续情况。

不锈钢因其良好的耐腐蚀性和耐高温性,被广泛应用于餐具、白色家电、化工、能源、交通、航空航天等领域。2019年上半年,不锈钢表观消费量同比增长22.19%,降至目前的6.5%。2019年上半年,表观消费量为1192.9万吨,增速大幅下降。目前,中国人均不锈钢消费量为16.2公斤/人,接近主要发达国家的平均水平(如日本16.6公斤/人,美国6.8公斤/人,欧盟12.8公斤/人,韩国34.5公斤/人)。

第三季度是不锈钢消费的淡季,而下游消费相对冷清。与此同时,主要的下游产业:汽车、房地产、家用电器和其他产业表现不佳,短期内国内需求预计不会有什么显著改善。此外,中国不锈钢主要在国内消费,出口量相对较小。2019年7月,不锈钢产量约为250万吨,出口量约为33万吨,约占13%。最近,欧亚经济联盟、乌克兰、台湾等地区对从中国出口的冷轧不锈钢产品发起反倾销行动,这也可能对不锈钢出口量产生不利影响。

同样重要的是要注意,尽管如此,仍有新的方面需要满足。今年8月,新的国家标准《绿色建筑评价标准》(gb/t 50378-2019)出台,要求室内给水系统采用铜管或不锈钢管,将于今年8月1日生效。从长远来看,该标准的实施将大大增加不锈钢水管的消耗量,从而增加对不锈钢的需求。然而,这是一种长期效应,在中短期内可能不会有明显的影响。

高库存

自年中以来,不锈钢的社会库存一直保持在较高水平,也没有库存消除的迹象,特别是200系列和300系列主要品种的库存已经达到近年来的最高水平。截至8月底,无锡和佛山的总库存为56.3万吨,为历史最高水平。不锈钢产量将在2019年保持高位。目前,钢厂暂时没有减产计划,需求不理想,出口下降都是导致社会存量积累的原因。

无锡电子盘第三季度强势上行

尽管上海期货交易所的不锈钢期货即将上市,但在此之前,无锡不锈钢电子交易平台是业内人士常用的不锈钢交易工具。虽然与工业规模相比,电子盘的营业额相对较小,但对不锈钢的价格仍有指导意义。从无锡不锈钢电子盘304合约的走势来看,第三季度出现强劲上涨,主要是受上游原材料镍价格上涨的推动。截至9月23日收盘时,无锡电子盘304的价格为15,450元/吨。

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